Το Bitcoin είναι το μέλλον;

Share Button

bitcoinΘέλετε να μάθετε τι θα κάνουν οι Κεντρικοί Τραπεζίτες τα επόμενα χρόνια; Τότε, υπάρχει μια ιστοσελίδα της Τράπεζας της Αγγλίας την οποία πρέπει να διαβάσετε. Αλλά θα χρειαστεί να τιθασεύσετε την δυσπιστία σας για να απορροφήσετε τα συμπεράσματά της.

Το 2008, καθώς η χρηματοπιστωτική κρίση άρχισε πραγματικά να αφήνει τα σημάδια της και οι ΗΠΑ να ολισθαίνουν σε ύφεση, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) παρείχε ένα εύχρηστο εγχειρίδιο για τους χειρισμούς στους οποίους θα προέβαινε προκειμένου να σώσει την οικονομία. Η ομιλία του Ben Bernanke το 2002 με θέμα “Αποπληθωρισμός: Διασφαλίζοντας πως δεν θα συμβεί εδώ” έλεγε όλα όσα χρειαζόταν να γνωρίζουμε γύρω από τα μηδενικά επιτόκια και την ποσοτική χαλάρωση, καθώς και για το πώς η Fed θα έσωζε τον κόσμο.

Ερχόμενοι στο σήμερα: μερικοί από τους πιο έξυπνους ανθρώπους των οικονομικών προειδοποιούν για άλλη μία ύφεση. Η διοχέτευση 5 τρισ. δολαρίων εύκολου χρήματος στον κόσμο δεν έχει καταφέρει ακόμα να αποτρέψει την απειλή του αποπληθωρισμού, καθώς η παγκόσμια οικονομία δεν ανταποκρίνεται στις παρεμβάσεις της νομισματικής πολιτικής με τον τρόπο που περιγράφουν τα βιβλία. Αλλά και ο Andy Haldane, επικεφαλής οικονομολόγος της Τράπεζας της Αγγλίας (BoE) έχει συντάξει μια ομιλία που μπορεί να αποδειχθεί οδικός χάρτης για τις επόμενες περιπέτειες στη νομισματική πολιτική.
 

Βitcoin Trading στην Plus500


 
“Πόσο χαμηλά μπορείτε να φτάσετε;” ήταν το ερώτημα που έθεσε την προηγούμενη εβδομάδα ο Haldane σε συνέδριο του Εμπορικού Επιμελητηρίου στην Βόρεια Ιρλανδία. Στη συνέχεια χρειάστηκε περί τις 7.000 λέξεις για να αναλύσει το παζλ που αντιμετωπίζουν αυτή τη στιγμή οι υπεύθυνοι χάραξης της πολιτικής (τα μηδενικά επιτόκια προκαλούν περισσότερα προβλήματα από αυτά που περιγράφουν τα βιβλία), να εξετάσει τις ιδιαιτερότητες της τρέχουσας κατάστασης (οι αναδυόμενες αγορές έχουν γίνει πολύ πιο σημαντικές), να απορρίψει το ζευγάρι των προτεινόμενων λύσεων (η περισσότερη ποσοτική χαλάρωση μετατρέπεται σε δημοσιονομικό ζήτημα, ενώ η αλλαγή των στόχων του πληθωρισμού καταστρέφει την εμπιστοσύνη στους στόχους), και τελικά να προτείνει κάποιες δικές του ριζοσπαστικές προτάσεις (την κατάργηση των χαρτονομισμάτων και την υιοθέτηση κάποιας μορφής Bitcoin).

Η τρέχουσα κατάσταση της παγκόσμιας νομισματικής πολιτικής είναι πραγματικά ασυνήθιστη. Ο Haldane υπολογίζει πως το 40% του κόσμου έχει επιτόκια κάτω του 1%, τα 2/3 του κόσμου κινούνται με επιτόκια κάτω του 3%, με αποτέλεσμα το 80% να έχει επιτόκια κάτω από το 5% (χωρίς μάλιστα να υπολογίζει κανείς τα κράτη που έχουν υιοθετήσει αρνητικές αποδόσεις):

-1x-1

Αυτό είναι ένα πρόβλημα, υποστηρίζει ο Haldane. Όσο πιο κοντά στο μηδέν είναι το κόστος δανεισμού, τόσο μικρότερο είναι το περιθώριο που έχεις για να το μειώσεις περαιτέρω όταν η οικονομία χρειάζεται μια ώθηση. Στο μεταξύ, αν προσπαθήσεις να κινηθείς κάτω από το μηδενικό επίπεδο, έρχεσαι αντιμέτωπος με το να μην μπορείς να χρεώσεις τους ανθρώπους για την κατοχή χαρτονομισμάτων. Και επειδή η ύφεση εμφανίζεται κάθε 3 με 10 χρόνια, οι κεντρικές τράπεζες χρειάζονται “πυρομαχικά” για να την αντιμετωπίζουν.

Ο διπλασιασμός των στόχων του πληθωρισμού στο 4% από το 2% (όπως έχει προτείνει στη Fed ο συνάδελφός μου, Clive Crook) θα μπορούσε να είναι ένας τρόπος να κερδηθεί λίγος χώρος. Αλλά, σύμφωνα με τον Haldane, αυτό ενέχει τον κίνδυνο διάλυσης της αξιοπιστίας της κεντρικής τράπεζας που τόσο δύσκολα έχει κερδηθεί, ακόμη και αν οι στόχοι αντανακλούν το οικονομικό περιβάλλον και όχι κάποιο αυθαίρετο σημείο αναφοράς:

“Απελευθερώνοντας συνειδητά την βάρκα, με την υπόσχεση να αγκυροβολήσει λίγο πιο βόρεια, ενέχει τον κίνδυνο ενός ταξιδιού στο νομισματικό άγνωστο. Η πορεία των πληθωριστικών προσδοκιών θα είναι πιο δύσκολο να κατανοηθεί αν ο στόχος του πληθωρισμού απελευθερωθεί και στη συνέχεια ξαναμαζευτεί ”

Εάν ένας υψηλότερος στόχος για τον πληθωρισμό δεν είναι η απάντηση στο πρόβλημα, τότε ίσως μετατρέποντας την ποσοτική χαλάρωση σε ένα καθημερινό εργαλείο πολιτικής και όχι σε έκτακτο μέτρο μπορεί να βοηθήσει. Σύμφωνα με τον Haldane, τα οικονομικά μοντέλα δείχνουν πως ένα QE (ποσοτική χαλάρωση) αξίας 1% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος θα ενισχύσει πιθανόν το ΑΕΠ κατά 0,3% σε ορίζοντα 12 μηνών, παρόλο που το οικονομικό περιβάλλον καθιστά αυτές τις προβλέψεις κάθε άλλο παρά αξιόπιστες.

Η μόνιμη ποσοτική χαλάρωση, ωστόσο, μετατρέπει την αγορά ομολόγων σε ένα εργαλείο δημοσιονομικής πολιτικής, δήλωσε ο Haldane, το οποίο με τη σειρά του σημαίνει πως “η αξιοπιστία της νομισματικής πολιτικής κατρακυλά με μεγάλες ταχύτητες”. Ως εκ τούτου, παρότι το QE αποτελεί χαρακτηριστικό του σημερινού τοπίου, δεν μπορεί να διαρκέσει για πάντα (ή ακόμα και πέρα ​​από την επόμενη οικονομική ανάκαμψη).

Ο Haldane έχει μια συναρπαστική εξήγηση για το γιατί η Fed, η οποία μέχρι πρότινος θεωρούνταν ότι ασκεί πολιτική σχεδόν αποκλειστικά για την εγχώρια οικονομία και όχι για τον υπόλοιπο κόσμο, διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια την προηγούμενη εβδομάδα σε μια κίνηση που έμοιαζε με παραδοχή του ότι τα σύνορα της πολιτικής της επεκτείνονται πολύ πιο πέρα από τα γεωγραφικά της σύνορα.

Οι αγορές των αναδυόμενων οικονομιών συνεισφέρουν κατά περίπου 60% στο παγκόσμιο ΑΕΠ με βάση την αγοραστική τους δύναμη από το 40% που ήταν η συμμετοχή τους στα τέλη του 1990, ευθύνονται για το 40% περίπου του παγκόσμιου εμπορίου έναντι 25%, ενώ εκδίδουν το 13% του παγκόσμιου χρέους από 7% στα τέλη του ‘90 και το 14% των διεθνών μετοχών από 8% δύο δεκαετίες πριν. Με αυτές τις ολοένα και πιο σημαντικές οικονομίες να παραπαίουν, είναι πιο δύσκολο για την Fed να ξεφύγει από την παγίδα ρευστότητας των μηδενικών επιτοκίων και να αρχίσει να επιστρέφει σε πιο φυσιολογικά επίπεδα κόστους δανεισμού (Ο ίδιος δήλωσε επίσης πως η επόμενη κίνηση νομισματικής πολιτικής της BoΕ ίσως πρέπει να είναι προς την κατεύθυνση μείωσης και όχι αύξησης των επιτοκίων).

Με υψηλότερους τους στόχους πληθωρισμού, την αέναη ποσοτική χαλάρωση και την αύξηση των επιτοκίων της Fed να βρίσκεται εκτός τραπεζιού, η λύση που προτείνει ο Haldane στο επίπεδο των μηδενικών επιτοκίων είναι το πιο ενδιαφέρον μέρος της ομιλίας του:

“Αυτό που νομίζω είναι αρκετά σαφές τώρα, είναι ότι η τεχνολογία κατανεμημένων πληρωμών που ενσωματώνεται στο Bitcoin έχει πραγματικές δυνατότητες. Αρχικά, λύνει ένα μεγάλο πρόβλημα στη νομισματική πολιτική: πώς να εδραιώσει την εμπιστοσύνη -την ουσία του χρήματος – σε ένα δίκτυο διανομής. Μια ενδιαφέρουσα λύση, οπότε, θα ήταν να διατηρηθεί η αρχή ενός νομίσματος που υποστηρίζεται από την κυβέρνηση, αλλά έχοντας εκδοθεί σε ηλεκτρονική και όχι έντυπη μορφή. Παρότι τα εμπόδια στην εφαρμογή του είναι μεγάλα, το ίδιο ισχύει και για το δυνάμει όφελος εάν κατάφερνε να χαλάρωσει τον περιορισμό του μηδενικού επιτοκίου”.

Ο Haldane δεν είναι το πρώτο υψηλόβαθμο πρόσωπο που προτείνει να καταργήσουμε τα χαρτονομίσματα ή να αγκαλιάσουμε την τεχνολογία blockchain που περιέχει το Bitcoin. Αλλά ο ενθουσιασμός του για την προοπτική αυτού που ο ίδιος αποκαλεί “το μεγάλο τεχνολογικό άλμα” των κεντρικών τραπεζών, είναι μεταδοτικός. Και το ενδεχόμενο ο Haldane να είναι ο αυριανός διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας σημαίνει πως επενδυτές, traders και οικονομολόγοι θα πρέπει να δώσουν βάση στο όραμά του για το τι πρέπει να περιλαμβάνει και τι όχι το μέλλον των κεντρικών τραπεζών.

Mark Gilbert (Bloomberg View)
Mετάφραση: Capital.gr

Share Button

Tagged with:

Leave a Comment

Το forex, τα CFD's και τα Binary Options είναι προϊόντα με μόχλευση και μπορεί να επιφέρουν απώλεια του συνόλου της αρχικής σας κατάθεσης.
Tέτοιες συναλλαγές μπορεί να μην ενδείκνυνται για εσάς. Βεβαιωθείτε ότι αντιλαμβάνεστε πλήρως τους κινδύνους που ενέχουν.


Copyright © 2015. All Rights Reserved. www.1forex.gr